Opcje fx zmienność skośność

Zmienność Skew Jaka jest zmienność zmienności Skośność zmienności jest różnicą implikowanej zmienności (IV) pomiędzy opcjami na pieniądze, opcjami na pieniądze i opcjami na pieniądze. Skłonność zmienności, na którą wpływa sentyment i relacja podaży i popytu, dostarcza informacji na temat tego, czy menedżerowie funduszy wolą pisać połączenia lub zakłady. Znany jest również jako pochylenie w pionie. ROZKŁADANIE SKUTECZNOŚCI Zmienności Sytuacja, w której opcje na gotówkę mają niższą zmienność implikowaną niż opcje dostępne bez użycia pieniędzy, jest czasami nazywana uśmiechem zmienności ze względu na kształt, jaki tworzy na wykresie. Na rynkach takich jak rynki akcji. przekrzywienie występuje, ponieważ menedżerowie pieniędzy zazwyczaj wolą pisać połączenia przez puty. Skośność zmienności jest przedstawiona graficznie, aby pokazać IV określonego zestawu opcji. Ogólnie rzecz biorąc, użyte opcje mają tę samą datę wygaśnięcia i cenę wykonania. choć czasami dzielą tę samą cenę wykonania, a nie tę samą datę. Wykres jest nazywany uśmiechem zmienności, gdy krzywa jest bardziej zrównoważona lub uśmiechem lotności, jeśli krzywa jest ważona z jednej strony. Zmienność Zmienność oznacza poziom ryzyka występującego w danej inwestycji. Dotyczy to bezpośrednio aktywów bazowych powiązanych z opcją i pochodzi z ceny opcji. IV nie może być bezpośrednio analizowany. Zamiast tego działa jako część formuły używanej do przewidywania przyszłego kierunku określonego zasobu bazowego. Wraz ze wzrostem IV, cena związanego z nim aktywa spada. Cena wykonania Cena wykonania to cena określona w umowie opcji, w której można skorzystać z opcji. Gdy umowa jest realizowana, nabywca opcji kupna może kupić bazowy składnik aktywów lub nabywca opcji sprzedaży może sprzedać składnik aktywów bazowych. Zyski są uzyskiwane w zależności od różnicy między ceną wykonania a ceną spot. W przypadku wezwania jest ono określone przez kwotę, w której cena kasowa przekracza cenę wykonania. Przy zakładzie obowiązuje sytuacja przeciwna. Odwrotne skrzywienia i pochylenia do przodu Odwrotne skrzywienia pojawiają się, gdy wartość IV jest wyższa przy niższych opcjach opcji. Najczęściej jest używany w opcjach indeksu lub innych opcjach długoterminowych. Model ten wydaje się występować w czasach, gdy inwestorzy mają obawy rynkowe i kupują środki, aby zrekompensować postrzegane ryzyko. Skośne wartości IV wzrastają w wyższych punktach w korelacji z ceną wykonania. Najlepiej jest to reprezentowane na rynku towarów, gdzie brak podaży może podnieść ceny. Przykłady towarów często kojarzonych z pochyleniem w przód obejmują produkty naftowe i rolnicze. Wahania zmienności: pionowe pochylenia i poziome pochylenia Jednym z najciekawszych aspektów analizy zmienności jest zjawisko znane jako skośne ceny. Kiedy ceny opcji są używane do obliczenia zmienności implikowanej (IV), to, co widać po spojrzeniu na wszystkie indywidualne ataki opcji i powiązane poziomy IV, to, że poziomy IV dla każdego uderzenia nie zawsze są takie same - i że istnieją wzorce do tego Zmienność IV. Chociaż możesz już wcześniej widzieć wartości IV dla określonego zasobu, zwykle są one uzyskiwane ze średniej (czasami ważonej) ze wszystkich ostrzeżeń, lub w pobliżu uderzeń pieniężnych, a nawet ataków na pieniądze w najbliższym miesiącu handlu. Jednakże, gdy przyjrzymy się bliżej, co zrobimy tutaj, zmienność IV wzdłuż łańcucha wyborów opcji ujawni to, co jest znane jako skos IV. Istnieją dwie główne grupy pochyleń - poziomej i pionowej. Pionowe pochylenie będzie najpierw badane. W takim przypadku zobaczysz, jak zmienność zmienia się w zależności od ceny wykonania. Następnie sprawdź przykład poziomego skosu, który jest przesunięcie w czasie (opcje z różnymi datami wygaśnięcia). Przewijanie do przodu i do tyłu Istnieją dwa główne typy pionowych zakrzywień IV - do przodu (pozytywny) lub do tyłu (ujemny). Opcje dotyczące indeksów giełdowych (tj. OEX. SPX) mają stałe skośne pochylenie IV. Ten wzór zmienności IV jest wspólny dla większości indeksów giełdowych i wielu akcji, które składają się na te indeksy. Przy wstecznym pionowym skosie IV, przy niższych opcjach opcja IV jest wyższa, a przy wyższych opcjach cios IV jest niższy. Na rysunku 12 przedstawiono przykład odwróconego skosu IV w opcjach wywoływania indeksów giełdowych SampP 500. Wygenerowane przy użyciu OptionVue 5 Opcje Analysis Software. Rysunek 12: Odwróć IV pochylenie na opcje wywołania indeksowego SampP 500. IV przechodzi z niższych do wyższych punktów w łańcuchu cen strike, co widać na poziomach IV podświetlonych na żółto. Pierwsza z trzech kolumn danych (obok strajków) na Rysunku 12 zawiera ceny rynkowe opcji, a kolumna z prawej strony zawiera premię czasową z opcji. Strzałki wskazują na wyższe i niższe uderzenia w obu miesiącach wygaśnięcia z powiązanymi poziomami IV, co wskazuje na pionowe pochylenia wsteczne. Łatwo jest zidentyfikować pionowy skos odwrotny na Rysunku 12. Przykładowo, opcja wywołania z sierpnia 1440 ma wartość IV wynoszącą 28,21 w porównaniu z niższą wartością IV w wyższej próbie wywołania z sierpnia 1540, która ma wartość IV równą 23,6. Im niższe opcje w łańcuchu strajków (czy połączenia lub put), tym wyższa będzie IV. Opcje wrześniowe zostały uwzględnione na Rysunku 12, a także pochylenie. Pamiętaj, że poziomy IV w czasie (sierpień vs. wrzesień) nie są takie same w przypadku tych ostrzeżeń. Zamiast tego, opcje z sierpnia na miesiąc rozwinęły wyższy poziom IV. Jest to znane jako poziome pochylenie, które omówiono poniżej. Jak widać na wykresie 13, który zawiera implikowane poziomy zmienności na opcjach sprzedaży indeksu akcji SampP 500 (na ten sam dzień co na Rysunku 12), IV w sierpniu 1460 roku po uderzeniu wynosi 26,9. W miarę przesuwania łańcucha trafień IV wzrasta do 37,6, co widać po uderzeniu 1340. Te poziomy IV zostały ujęte po zakończeniu handlu po dużym spadku SampP (-44 punktów) w dniu 9 sierpnia 2007 roku. Podczas gdy skośność jest zawsze obecna, może zintensyfikować następujące spadki na rynku. Przesunięcie do tyłu lub do przodu występuje w dużej mierze w odpowiedzi na możliwość krachu na rynku, który może nie zostać przechwycony w standardowych modelach cenowych. Oznacza to, że ryzyko jest wyceniane w opcjach, aby wziąć pod uwagę możliwość, w dowolnym momencie odległą, dużego spadku rynku. Wygenerowane za pomocą OptionVue 5 Opcje Analysis Software Rysunek 13: Odwróć IV pochylenie na opcje put indeksu SampP 500. IV przechodzi z niższych do wyższych punktów w łańcuchu cen strike, co widać na poziomach IV podświetlonych na żółto. Wygenerowane za pomocą OptionVue 5 Opcje Analysis Software Rysunek 14. Przekierowanie (Pozytywne) IV skos w marcu Opcje wywołania kawy. Poziomy IV wzrastają w wyższych punktach łańcucha cen strike. Rysunek 14 przedstawia pionowe pochylenie w przód marcowych opcji kawy. Z przednim pionowym skosem IV, przy niższych opcjach opcja uderzenia IV jest niższa, a przy wyższych opcjach cios IV jest wyższy. W przypadku towarów, wyższa wartość IV typowo wzrasta przy większych strajkach ze względu na postrzegane ryzyko wybuchu ceny w górę w wyniku nagłego przerwania dostaw. Poziomy IV mogą wzrosnąć w przypadku połączeń out-of-the-money, na przykład, jeśli istnieje rosnące prawdopodobieństwo wystąpienia szronu, który mógłby zakłócić podaż. Jeśli wydarzenie nie nastąpi, poziomy IV mogą szybko powrócić do normalnych poziomów. Pochylenia określone na Figurach od 12 do 14 można najlepiej scharakteryzować jako uśmieszki, ale możliwe jest znalezienie różnych wzorów zmienności. Wzorce mogą czasem przypominać uśmiech, co oznacza, że ​​poziomy IV na out-of-the-money puts i call są podwyższone w stosunku do opcji near lub at-the-money. Może to powstać przed ogłoszeniem wiadomości firmowych lub oczekujących wiadomości o charakterze, które prawdopodobnie doprowadzą do dużego ruchu akcji. Z drugiej strony, odwrotny skos z Figur 12 i 13 jest zawsze obecny, chociaż względne i bezwzględne poziomy IV w uderzeniach mogą zmieniać się w zależności od poziomu strachu inwestorów na rynku w dowolnym momencie. Poziome skrzywienia Na rysunku 15, poziome zniekształcenie można zobaczyć w marcowych opcjach połączeń kawy. Istnieje 5 różnic między poziomami IV na opcjach połączeń w grudniu 155 i opcjach połączeń w marcu 155, z wyższym poziomem w pierwszym miesiącu. Ogólnie rzecz biorąc, możliwe jest, że opcje w dowolnym miesiącu na uzyskanie wyższych poziomów IV niż inne miesiące, i tak jak w przypadku towarów, dotyczy to zapasów. Zjawisko to jest w dużym stopniu spowodowane oczekiwanymi zmianami cen wokół zbliżającego się wydarzenia informacyjnego lub warunków pogodowych lub podaży, które mogą wpływać na cenę towarów. Te odchylenia mogą powstać i zniknąć w miarę zbliżania się zdarzenia, a następnie przemijania. Wygenerowane za pomocą OptionVue 5 Software Analysis Opcji Rysunek 15. Poziomy skos IV na marcowych opcjach połączeń kawy. IV dla grudniowych opcji call over-the-money ma dodatnie pochylenie do przodu. Opcje są również oferowane na wyższych poziomach IV niż ich odpowiedniki w marcu (np. 155 opcji kupna). Wnioski W tym segmencie samouczka zmienności przedstawiono kilka rodzajów zakrzywionych opcji IV. Skos odwrotny, pochylenie do przodu i przekrzywienie w poziomie. Są to powszechne typy pochyleń, które można znaleźć na rynkach opcji. Dokładny kształt może się różnić w każdym rzeczywistym przypadku, ale podstawowe struktury będą się powtarzać. Można zastosować strategie w celu określenia pochyleń, które optymalizują IV cenę i ewentualne zmiany w cenach skośnych, które mogą wystąpić, gdy pochylenie wróci do poziomu sprzed pochylania. Szybka rotacja - Rekordowe zaangażowanie ETF w akcje, Record EM Debt Outflows. I dopiero od samego początku W ciągu weekendu donoszeliśmy, że w wyniku zwycięstwa Trumpa rynek przeszedł naprawdę oszałamiającą rotację aktywów i przepływy funduszy, prowadząc do trylionów zysków (dla akcji) i strat (na kredyt). Dzisiaj, po najnowszych danych dotyczących przepływów funduszy Lipper i EPFR, możemy powiedzieć, że bezprecedensowe przepływy funduszy były kontynuowane, a wiele rekordów było publikowanych na całym świecie. Według danych Lippera, w tygodniu zakończonym 16 listopada, inwestorzy zalali 23,6 miliarda nowych gotówki w amerykańskich funduszach giełdowych w ciągu ostatniego tygodnia, najwięcej od prawie dwóch lat i trzeci co do wielkości zaciąg dla tych funduszy. Liczba ta składała się z rekordowego 27 miliardów napływów do funduszy ETF, co sugeruje, że nawet w chwilach szczytowej euforii, aktywni menedżerowie nie są w stanie uzyskać finansowania: fundusze inwestujące w akcje w USA odnotowały kolejne 3,4 miliarda wypływów w zeszłym tygodniu. Tymczasem zgodnie z oczekiwaniami amerykańskie fundusze obligacji skarbowych odnotowały znaczne odpływy, wynoszące 5,9 miliarda w trzecim tygodniu wypływów między funduszami inwestycyjnymi a funduszami ETF. I nawet nie wywołują obligacji rynków wschodzących: te właśnie widziały rekordowe odpływy. Oznacza to, że po latach przewidywań Wielkiego Obrotu od akcji do obligacji ostatecznie się to odbyło. ale jeśli zbyt długo mrugałeś, tęskniłeś za tym. W istocie, jak to ujmuje The Twisted View, demokratyzacja inwestycji wiąże się z ryzykiem. Gorące pieniądze powodują przekrzywienie, ponieważ coraz więcej tłumów masowo wyjeżdża przez niepłynne wyjścia. Cóż, w tym tygodniu wypadali z jakichkolwiek stawek powiązanych i zalewających produkty powiązane z akcjami. Z innej perspektywy, tym razem oczami EPFR, udajemy się do Bank of Americas Michael Hartnett, który podsumowuje te tygodniowe wydarzenia dwoma słowami: brutalna rotacja, a następnie podaje, dlaczego: R ecord napływa do funduszy ETF, rejestruje wpływy do fundusze sektora finansowego, największe umorzenia obligacji w ciągu 3 lat, rekordowe umorzenia z tytułu długu EM. Przepływy o dużej rotacji: największe wpływy kapitałowe w ciągu 2 lat (28 mld), największe wypływy obligacji w ciągu 3 lat (18 mld) największa tygodniowa dysproporcja między strumieniami obligacji spółek akcyjnych w historii. Handlując świeckim punktem zwrotnym: jeśli BREXIT miał 5 000 lat niskich globalnych stóp procentowych, Trump zaznaczył moment, w którym inwestorzy zaczęli pozycjonować obligacje do notowania na rynku obligacji, rentowności mogą szybko wzrosnąć, a akcje zawsze zawsze gwałtownie duże w punktach odwiecznych, gdy przekroczenia zostały szybko skorygowane (np. Jul80-Oct81 Rentowności amerykańskich obligacji wzrosły z 10 na 16 przez wynik z 882 na 10). Przepływy obligacji a kapitały własne: ostatnia dekada 1,5tn napływów do globalnych funduszy obligacji vs 0 w przypadku globalnych funduszy akcyjnych (wykres 4) Przepływy funduszy inwestycyjnych (z wyłączeniem funduszy ETF) wykazują skrajne rozbieżności napływu obligacji 1,1 t vs 1,3tn wypływów kapitału (wykres 5). Krwawa łaźnia: w tym tygodniu największe umorzenia długu EM (wykres 2) największe wypływy obligacji munich w ciągu 3 lat największych wypływów skarbowych w ciągu 12 miesięcy. Dollar handluje bólem: gwałtowny wzrost w DXYgt100 powoduje największe odpływy metali szlachetnych w ciągu 3 lat, a największy kapitał EM spada w ciągu 14 miesięcy. Rotacja inflacji: rekordowe napływy finansowe (potwór 7.2bn Wykres 1) największy napływ materiałów w ciągu trzech ostatnich 23 lat napływu TIPS (0,8 mld) do funduszy pożyczkowych 18 z ostatnich 20 tygodni. Aktywne bicie pasywne: zanotuj zdumiewający kontrast w tym tygodniu między rekordowym napływem funduszy do funduszy ETF (34 miliardy funtów) i 37. tygodniem wypłaty funduszy inwestycyjnych od 2002 roku, 2,1 biliona do funduszy pasywnych, a 1,8 miliona wypływów z aktywnych funduszy (wykres 3). Violence vs peace: co może tymczasowo zatrzymać Novendona z obligacji. słabe dane1st po danych Trumpa były silne tygodniowe wnioski o początkowe bezrobocie i niezbyt wysokie tygodniowe wnioski o przyznanie kredytu hipotecznego w przyszłym tygodniu oznaczają pierwsze czyste aplikacje do dataportu bardziej imp dla nas2 kolejne słabe czytanie wniosków o kredyt hipoteczny (30-letnie oprocentowanie kredytów hipotecznych o 40 punktów bazowych do 3,94 od czasu wyborów) potrzebne do uspokojenia rynków obligacji (dane opublikowane 23). Więcej szczegółów na temat tego, co było prawdziwie historycznym tygodniem: Akcje: największe wpływy w ciągu 2 lat (27,5 mld) (34 mld dopływów do ETFs zrównoważonych 7 mld odpływami z funduszy inwestycyjnych) Obligacje: największe odpływy od czerwca13 (18,1 mld) Metale szlachetne: największe odpływy od czerwca13 (2,7 mld) Rekordowe odpływy z funduszy dłużnych rynków wschodzących (6,6 mld) Największe odpływy z funduszy obligacji Mińskich od czerwca 13 (3,0 mld) Największe odpływy z funduszy rządowych w ciągu 12 miesięcy (3,4 mld) Chunky 3,8 mld wydatków z funduszy obligacji HY ( 3 proste tygodnie) 2,4 mld wypływów z funduszy obligacji IG 23 proste tygodnie wpływów TIPS (0,8 mld) Wpływy do funduszy pożyczek bankowych w 18 z ostatnich 20 tygodni (0,6 mld) EM: największe tygodniowe wypływy w ciągu 14 miesięcy (5,4 mld) USA: Największe tygodniowe napływy w ciągu 2 lat (30,7 mld) Europa: rzadkie napływy 0,8 mld (największe od 9 miesięcy) Japonia: 1,0 mld odpływów (wydatki w 3 z ostatnich 4 tygodni) W podziale na sektory: napływ potworów do finansów (7,2 mld) 3,1 mld) największy napływ materiałów w ciągu 3 lat (1,4 mld) 7 prostych tygodni wypływów konsumentów (0,8 mld) I pamiętaj, że to tylko tydzień po wynikach wyborów: impreza flow dopiero się zaczyna. Tradycyjnie, w czasie gwałtownych zmian, wiele funduszy hedgingowych nie przetrwało po prostu dlatego, że złapały się w wezwania do uzupełnienia depozytu, nie były w stanie sprzedać po cenach modelowych i nie mogły się szybko zmienić. Powinniśmy znać nazwiska pierwszych ofiar w ciągu kilku dni. Ten ruch w FX sprawia, że ​​jest to tak oczywiste, że Fed. zrobi kolejną rundę QE. Bankierzy grają dobrze, ponieważ przecież USD to uniwersalna waluta finansowania. W przyszłym tygodniu to tylko trzy dni handlują rynkami i tam jest dużo makr. To gówniane show robi się nieprzyzwoicie nieprzyzwoite, a dealerzy muszą się martwić, że wszystkie przestoje zostały wyeliminowane w głównych firmach. Poważnie myślę, że w tej chwili mamy wspólną grę CB w FX. te posunięcia nie są tylko spekulacją, funduszami modelowymi, CTA, funduszami emerytalnymi, itp. Jest to zestaw do łagodzenia, w mojej skromnej opinii.